“假如说2021年是中国一系列领域管控现行政策聚集颁布之时，那麼2022年将是现行政策实行之时。伴随着管控现行政策小牛在线增长速度明显改善，可能提升市场信心。”日前，摩根大通中国个股总裁投资分析师刘鸣镝对第一财经表明，看中2022年中国股票市场的主要表现，沪深300有希望超过今年初高些，冲击性5950点。

　　针对来年的项目投资主题风格，针对2022年的项目投资主题风格，摩根大通将其分成三类——标配“旧猿巨人”(Old Heroes)，有可选择性地合理布局“近期的猿巨人”(Recent Heroes)，超配“新巨人”(New Heroes)。

　　“旧巨人”慢慢退出，最经典的实例便是房地产业；而“近期的猿巨人”则遭受管控，比如互联网技术和一部分新经济企业；中国也在培养“新巨人”，包含新能源汽车、可再生资源、智能制造、高新科技、智能化等新提高模块。销售市场不缺风险性，但新的中远期主线任务从古至今更能令投资人激动。“虽然销售市场也十分关心及忧虑‘老猿巨人’领域渐行渐远的风险性，但更关键的是，‘新巨人’领域的今天早已来临了。”刘鸣镝告知小编。

　　沪深300总体目标位见到5950

　　针对2021年深受领域管控冲击性的MSCI中国指数值(以离岸账户中国个股为主导)，摩根大通保持116点的基本上场景假定；针对沪深300，在新的基本上场景假定下，摩根大通预估总体目标位为5950点。二者预估每股净资产同比增加19%和18%，相匹配市净率为16.1倍和13.1倍。

　　2020年，将全口径的非银行A股、港股及美国股票发售的中国企业数据统计后，所建立的营业收入(销售市场营业收入占有率81%)为53.5万亿RMB。的共识预测分析觉得，营业收入增长率将从2020年3%的同比增长率升高到2021年和2022年的24%和13%，净利率增长速度将从2020年的5.9%升到2021年和2022年的6.7%和7.3%。领域融合和有着更强主导权的企业主要表现将好于总体经济发展。

　　今年初至11月底，中国个股是新兴经济体和亚洲地区主要表现较差的个股之一，MSCI中国指数值下挫19%，沪深300下跌7%。从2月17日到10月6日，MSCI中国指数值下降了33%，自此一直在底端横盘整理。沪深300也从2月18日盘里高些的5930.91点，跌去12月15日收市的5005.9点。对奥密克戎突变株的忧虑再度磨练销售市场，但摩根大通觉得，伴随着新冠病案周期性升高和地区拉闸限电的以往，先前领域管控现行政策小牛在线刺激性的柔和改进，热点板块会明显改善。先前，高盛公司也对沪深300得出了5500点的总体目标位。

　　组织剖析，中间经济会议有关经济环境分辨和现行政策主旋律转变释放出来三个数据信号：初次明确提出经济发展遭遇要求收拢、提供冲击性、预估强转弱三重工作压力；为了更好地解决“三重工作压力”，稳经济发展在现行政策制订中的权重值大幅度升高；注重跨周期时间和逆周期宏观经济政策要有机结合，“逆周期”管控重出江湖。现阶段，销售市场希望后面会出现大量各项政策落地式。

　　超配“新巨人”

　　今年初迄今，MSCI中国指数值的四个版块完成了正收益：电力能源、公共事业、原材料和工业生产；七个版块发生了亏空：房地产业、非必不可少日用品、通信服务、IT、必须品、金融业和保健医疗。2022年，摩根大通觉得“新巨人”将跑赢。

　　“预估领域将不断融合。大家超配工业生产、IT、可再生资源和可选消费，标准配置电力能源和原材料(超配化工品)，标配必不可少交易、通信服务和保健医疗(更亲睐有国外收益敞口的企业)。”刘鸣镝称。

　　实际上，最近纯粮酒等消费板块已大幅度反跳，刘鸣镝也表明现阶段仿真模拟仓已加配品牌白酒。在她来看，尤其是品牌白酒归属于中国有非常平稳受众群体和品牌溢价的版块，从可选消费的方面看来，虽然销售市场对宏观经济政策、交易仍有一定的忧虑，但从估价的视角而言，这种可选消费中“抱团取暖”的关键个股仍非常值得关心。

　　就三大巨人中的“旧猿巨人”来讲，许多组织日前逐渐股票抄底房地产版块，一些国营企业、中央企业环境的房地产股票已发生“V”形反跳。刘鸣镝觉得，“后面仍很有可能出现一些牵制，例如地方融资平台的杆杠限定、房产税的推行等，二手房价格仍或遭受危害，因此大家觉得领域新趋势是融合，中国2020年房地产销售总额为12.6万亿，但行业集中度低，前三大企业占总体销售总额的不上12%。在行业集中度提升的环节中，我们在选择股票时比较关心负债风险性与执行能力。”

　　就2021年深受打击的IT行业来讲，以电子商务为例子，她表明，有关结果显示，领域利润约11万亿，GMV(交易量总金额)占到社会发展零售总额的25%，前三大巨头收益的市场占有率是90%，强劲的时代知名度代表着管控是必定的发展趋势。“通过一段时间的标配，在12月初，大家的仿真模拟仓早已超配该领域，但在股票的选用上，大家非常关心可以得到市场占有率的企业。”

　　在“新巨人”中，绿色主题毫无疑问是关心的关键。对比新能源汽车全产业链，摩根大通来年更加超配光伏产业链。刘鸣镝觉得，将来太阳能发电电脑装机仍将继续放量，现阶段在仿真模拟仓中加配部件、逆变电源、风力发电场，但未配上下游硅料。与此同时，参考3G到5G的进步全过程，当领域覆盖率处在初期环节，电信网刚开始铺网时，机器设备主要表现最好，因而现阶段也看中新能源设备。

　　最近，疯涨的上下游硅料价钱闪过转折点。11月30日，业界领头隆基股份下降硅片价格，不一样规格单晶硅片环比涨跌幅7%~10%。硅料价钱的企稳大概率将促使全部产业链重归多极化路轨，部件等价钱的下滑也将促进电脑装机过程。

（文章正文：第一财经）