“我们觉得，是时候主动承担波动以获取长期超额收益了。”汇丰晋信投资总监陆彬日前在接受上海证券报记者采访时表示。

　　短期调整带来投资机会

　　去年12月市场开始调整。年报显示，彼时陆彬就增配了房地产等领域偏价值的标的，以应对可能到来的风格切换。3月以来A股市场遭遇大幅调整，陆彬透露，虽采取了一些应对措施，但力度不够，主要还是被动地承担波动，并在大跌后将仓位慢慢提升。

　　陆彬表示，短期的剧烈波动往往不可持续。“其实，很多公司的基本面并没有发生变化。这波大跌后，以一两年的维度看，其隐含回报非常有吸引力。我们觉得，是时候主动承担波动以获取长期超额收益了。”

　　陆彬认为，受各种因素影响，今年全球大宗商品价格可能呈现高位震荡格局。在这样的背景下，很多制造业中游企业的盈利会面临一定的压力。去年是制造业股票的大年，大家都在找中小市值偏制造的公司，许多传统制造业的公司被贴上了“新能源+”等标签，估值快速扩张，如果今年盈利有压力，估值就有可能回归。因此，今年制造业中游企业方面的机会将更为结构化。

　　看好三大投资方向

　　“中期看，结构比仓位更重要。全球大宗商品价格剧烈波动影响到很多中下游行业的盈利预期，也对估值环境和流动性环境形成约束，因此需要对投资结构进行调整。”陆彬说。

　　陆彬表示，目前看好三大方向。一是与资源能源相关的受益于大宗商品价格持续上涨的行业，包括石油产业链及光伏等。

　　二是优质成长股，包括新能源汽车和医药行业，这是今年重要的投资主线。现阶段看，优质成长股中新能源汽车的投资价值已显现。“很多人认为，受大宗商品价格上涨提高造车成本等因素影响，新能源汽车需求可能不及预期。其实，今年最有可能出现预期差的行业就是新能源车，这种情况有点类似于2020年3月的光伏行业。由于在需求端上存在严重分歧，因此压低了估值。事实上，因为现在油价高，相对于油车，有些人现在更愿意买电车。而且从企业的订单来看，一线新能源车的销售数据、排产都很正常。我认为，从3年至5年的维度看，新能源车现在的估值是比较便宜的。”陆彬说。

　　对于持续调整的医药板块，陆彬认为，调整已经消化了绝大部分的高估值压力，现在的估值接近2012年、2018年底的水平，蕴藏着很多结构性的机会。

　　三是TMT中的计算机、传媒和互联网领域，从中能找到一些估值便宜、基本面可能会变好的公司。

　　关于港股方面的机会，陆彬认为，从基本面看，许多港股科技股依然非常优秀，下半年或许能看到盈利拐点。在此轮调整之前，港股科技股的价格已经包含了悲观预期，已经很有吸引力了。经历本轮调整后，其中的部分公司吸引力更大了，具备较高的投资价值。

（文章来源：上海证券报）