市场空间大，进阶版物管对技术、能力需求更为迫切，维持“看好”评级物管公司短期看点仍在于成长性，但其背后的内在驱动因素开始转变，未来市场化竞争能力强的公司将享受更高溢价；同时外拓时代来临将对物管公司精细化运营提出更高要求，也将加快不同质地标的之间的分化速度。此外，大物管时代开启，物业公司服务场景不断拓展，具备一体化运营管理的物管公司将历久弥坚。

　　重点推荐行业龙头标的碧桂园服务，成长性标的世茂服务、金科服务、新城悦服务、旭辉永升服务；受益标的包括宝龙商业、华润万象生活；维持“看好”评级。

　　周内物管板块表现强于大盘，金科服务港股通提升明显2021 年第35 周，物业板块总市值单周涨跌幅+6.96%，同期恒生指数、恒生地产类、沪深300 涨跌幅分别为+2.25%、+0.39%、+1.21%，强于港股大盘指数；8 月板块涨跌幅-3.05%，较7 月跌幅大幅收窄，表现稍有回暖。物管公司中期业绩陆续发布，高成长性带动周内板块较高增幅。从周内数据看，金科服务、新城悦服务、中海物业南下资金表现活跃，港股通持股占比分别提升0.60%、0.26%、0.19%。

　　多地推进行业标准化建设，物管企业中期业绩陆续发布(1)全国多地加大力度规范物业管理与物业服务市场，进一步提高标准化水平，切实保障高质量发展。中央层面，民政部公布《中华人民共和国城市社区居民委员会组织法(修订草案征求意见稿)》，完善并细化居民委员会的制度化、程序化规定。地方层面，东莞市住建局重点查处物业、业委会等违法违规行为，促进物业管理行业健康有序发展。韶关市住房和城乡建设管理局发文规范物业服务市场秩序和行为，依法维护业主合法权益。漳州市五部门联合发文集中整治物业侵占小区公共收益现象，提升物业服务的质量。物业收费与资金管理方面，安徽省进一步规范非电网直接供电用户用电价格。济南市市场监管部门将信息公示情况纳入对物业企业的评价体系，加强物业服务收费监督管理，促进收费公开透明。甘肃省下发《关于开展物业服务市场秩序整顿和涉企收费治理工作专项监督行动的通知》，治理涉企收费，减轻企业负担，整顿规范物业服务市场秩序。物管条例修订方面，河南省修改物业管理条例，加强党的领导并对物业管理委员会的条件和组成作出基本规定。杭州市进一步加强党对物业管理工作的领导、规范物业服务市场、完善业主大会和业委会运行机制并保障物业管理中各方主体的合法权益。优化物业服务方面，西安市对于拒不公示的小区将面临行政处罚。黑龙江省住建厅拟建立省级物业管理行业专家库，推进全省物业管理工作，进一步提高物业服务行业科学化、规范化与标准化水平。(2)物管公司陆续发布中期业绩。

　　我们统计了38 家物管公司业绩情况，样本物管公司营收平均增长53.1%，其中世茂服务营收同比增幅达170.6%；样本物管公司归母净利润平均增长56.0%，其中华润万象生活、世茂服务等5 家物管公司归母净利同比翻倍。整体而言，物管公司营收与归母净利规模延续高增长态势。

　　风险提示：行业销售规模波动加大，外拓业务不及预期，人工成本上行压力。

（文章来源：开源证券）