品种豆粕

　　上月观点

　　本月观点

　　等待一月中旬拐点

　　偏空

　　操作建议盘面做空为主，现货空基差

　　主要策略

　　随着天气转湿，美豆1月中旬出现拐点的预测可能兑现，做空仍旧是主要方向

　　高基差的存在让做空难以下手，但基差有望随到港增加出现拐点

　　市场核心分歧

　　南美减产情况到底能到何种地步

　　1月中的机构预测往往是不准的，而且是偏低的；

　　帕拉纳州早熟大豆确实受影响严重，但晚熟大豆同样存在；

　　南里奥格兰德州大豆处于早期阶段，后续降水有望回升；

　　阿根廷同样种植较晚，产量不应被过分低估。

　　豆粕基差能否继续火热

　　1月以来到港延迟推动了基差上涨；

　　基差的高位使得入场做空豆粕的难度大增；

　　1月中开始延迟船期陆续到港，基差有望迎来回落。

　　风险点

　　巴西天气再次变化

　　油脂价格开始回落

　　疫情加重刺激备货

（文章来源：中信建投期货）