螺纹：成交有所回暖

　　昨上海螺纹报价4830元/吨涨30元。近期钢厂复产略不及预期，铁水产量继续走弱，螺纹产量延续小幅下滑态势，现阶段随着粗钢产量平减提前完成，钢厂即期利润偏高背景下钢厂复产意愿确有提升，东北产量有明显提升，在环保、采暖季以及限产预期影响下，产量大概率仍处于偏低水平，但继续走弱空间不大。淡季因素逐渐显现，表需略有回落，但库存下滑较快仍旧支撑价格，市场情绪尚可，成交略有好转，昨日建材成交21.11万吨，中期房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改，但悲观预期有所修复，随着房企融资政策和地方供地政策适当调整，以及经济工作会议释放财政和货币略有积极信号，政策维稳地产预期愈加增强。综合来看，粗钢产量平减已经提前完成，炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升，但部分区域限产政策仍较严格，产量总体处于低位水平，短期需求小幅回落，淡季赶工逐渐减少，但库存持续显著下滑下钢价仍有较强支撑，中期需求下行趋势虽不改，但随着地产维稳和降准落地，悲观预期持续修复，近期钢价或仍以区间震荡为主。

　　热卷：卷螺差继续走弱

　　昨上海热卷报4870元/吨涨70元。虽然钢厂铁水产量仍保持回落趋势，热卷周产量处于近7年以来历史低位水平，但热卷即期利润相对偏高，钢厂复产意愿也有所上升，东北铁水产量有所回升，而华北采暖季和限产预期仍在持续影响，热卷产量虽有回升但空间或将有限。制造业需求低位下滑趋势略有趋缓，限电缓解以及成本大幅回落下热卷需求继续回落空间比较有限，中期需求预期略有改善，11月制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，重返扩张区间，表明制造业生产经营活动有所加快，景气水平改善，新订单指数为49.4，比上月上升0.6个百分点，需求有所改善。综合来看，虽然粗钢产量平减已经提前完成，炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升，东北产量有所提升，但在华北采暖季以及限产预期持续影响下，热卷产量总体回升空间比较有限，需求仍旧偏弱但在下游限电缓解以及成本大幅回落下热卷需求下行空间十分有限，中期需求预期继续修复。

　　铁矿：利多集中出现，基本面依然偏差

　　昨普式62指数报，青岛港PB粉报720元/吨涨20元/吨。昨黑色板块大涨，铁矿涨幅尤甚。周末中央政治局会议、中央经济局会议提及“六稳”“六保”，市场解读为流动性加强、房地产放松已经减少限产等信号，宏观利多下，黑色期货集体飘红。另外上周铁矿到港量降幅较大，下游钢材利润偏高，基本面有一定的支持。但是目前铁矿的基本面依然不容乐观，高库存、弱需求依然是铁矿中长期需要面对的情况，另外邻近年末，尽管复产预期还在，但是大规模复产已经是不太可能。策略上，目前多头情绪较强，如果铁矿继续拉涨可以逢高轻仓试空。

　　焦煤：山西多家煤企受罚，盘面受刺激拉涨

　　昨晋控集团等山西煤矿集中被罚。国家矿山安全监察局山西局为保安全，查处超产，集中对山西一众煤矿做出处罚。盘面受消息影响，动力煤和焦煤同时拉涨，夜盘焦煤05高开，但是随后回落至2047元/吨。年末通常是煤矿事故高发期，在前期保供政策下，煤企超产较为普遍，但是合法性一直相对模糊，部分煤矿安全隐患放大，导致被处罚。总之，国产煤目前有供应收紧趋势，对产量的影响明显超过之前澳煤通关的影响，整体来看供应有收紧趋势。产地方面，各地焦煤价格普涨，市场情绪向好。总体来看，焦煤目前偏强震荡，以偏多思路对待。

　　焦炭：成本支持逻辑渐起，市场向好运行

　　昨焦炭盘面大涨，夜盘企稳。周末中央政治局会议、中央经济局会议提及“六稳”“六保”，市场解读为流动性加强、房地产放松已经减少限产等信号，宏观利多下，黑色期货集体飘红。相对于铁矿，焦炭的基本面更加健康，供给端，焦炭的产量依然偏低，焦企提产意愿偏弱；需求端依然疲弱，但是目前钢厂焦炭库存十分干涸，有补库预期存在；成本端，近期焦煤价格节节攀升，对价格有一定支持。库存方面，焦企焦炭开始去库，下游需求有改善预期。策略上，短期焦炭偏多对待。期钢价或仍以区间震荡为主。

（文章来源：南华期货）