2021年即将走进尾声，新的一年全球经济前景如何？在利率正常化的过程中，市场会有哪些表现？A股又当如何配置？记者梳理发现，在多家全球知名资管、财富机构、顶级投行发布新的一年全球经济和市场展望中，大多都对2022年经济增长保持相对乐观的态度，并看好新兴市场的增长潜力。

　　聚焦到中国，外资机构普遍认为，房地产行业低迷和新冠疫情限制措施仍可能对中国2022年的经济增长造成压力，但由于中国经济的长期增长仍具有吸引力，甚至可能超乎投资者预期，因此外资流入中国在岸股票市场的趋势预计仍将持续，A股市场估值有望提升，获得不少机构“超配”推荐。

　　全球经济增长将放缓但中国市场仍具投资吸引力

　　对于2022年全球经济增长，多家机构报告显示，全球经济将继续呈现复苏态势，但仍面临诸多不确定性，增长速度将放缓。此外，由于各国的经济现状不同，各地区经济复苏也将体现出不平衡的特点，经济的反弹仍未使全球经济从新冠疫情的影响中完全恢复。

　　根据瑞士百达财富管理预测，随着大部分经济体发展趋向平稳，全球实际GDP增速将从2021年的5.8%降至2022年的4.5%。对于通胀预期，瑞士百达财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东表示，通胀势头也将放缓。

　　“这是因为相对宽松的货币环境、财政刺激的滞后效应以及充裕的家庭储蓄应该能够支撑需求；此外，能源危机和供应链瓶颈可能会削弱家庭购买力和企业利润率，而海运状况可能会在农历新年之后有所缓解，这有助于降低全球通胀，基数效应也将在2022年发挥作用。概括而言，预计2022年全年全球通胀率为4.0%，低于2021年的4.3%。”陈东说。

　　具体到中国经济，瑞银中国首席经济学家汪涛表示，预计2022年中国实际GDP增速可能放缓至5.4%，主要驱动因素包括：出口放缓、国内消费偏慢、基建回暖等；此外，PPI增速将大幅减速，但CPI增速可能温和回升至2%。到2023年，预计GDP增速将进一步放缓至5%左右，接近潜在趋势增速。

　　对于中国的投资展望，威灵顿投资管理表示，全球经济将持续复苏，通胀仍维持较高水平，但是中国市场仍具投资吸引力。贝莱德智库报告中的预测则更加乐观，表示要“长期超配中国”。

　　外资“超配”中国股债政策因素利多

　　目前从基本面、估值、市场预期等多重因素看，A股的资产配置优势显著。金融市场持续扩大对外开放，也为外资布局中国提供了契机。

　　威灵顿投资管理投资总监李以立(Philip Li)表示，中国过去几十年的飞速增长和发展不仅让其成为投资的热点话题，同时在某些情况下也成为投资组合中的一项独立资产类别，或投资者整体新兴市场敞口中的主要组成部分。预计在2022及未来几年内，中国经济的长期增长潜力仍具有吸引力，因此外资流入中国在岸股票市场的趋势预计仍将持续。

　　“中国的股票估值已回落至具有吸引力的水平，主要指数例如MSCI中国指数的远期市盈率约为13倍；与美国等主要市场超过18倍的市盈率相比，估值折让尤其明显。”李以立补充说道。

　　贝莱德智库认为，目前全球投资者对中国资产的配置偏低，这与中国经济在全球不断增长的影响力不一致。此外，中国整体政策发现较大转变，朝着更大程度的国家宏观调控和社会目标迈进，因此，在战术上，贝莱德将维持对中国股票的小额超配，由于中国国债具备相对更高的收益率，则会更加偏好中国国债。

　　“目前在全球市场中，几乎除了亚洲之外所有的债券市场都是负数收益，但中国的主权债券为正数收益，我们预测，中国国债在2022年的回报为1.7%，此外中国在明年可能会推出更多的财政和货币宽松政策，因此，从构建投资组合的角度来看，我们会进行多元化配置。”瑞士百达财富管理全球策略师、亚洲首席投资官谭思德(Alexandre Tavazzi)说。

　　外资看多热门板块青睐互联网、半导体、消费升级及政策挂钩领域

　　展望2022年A股市场投资机会，李以立表示，更看好消费升级、互联网和本土化等拥有良好前景的领域。

　　李以立说，“在未来几十年里，消费仍将是结构性趋势，特别是考虑到中国最新的‘共同富裕’战略的驱动，以及农村消费的崛起，消费升级趋势将是重要增长领域；在互联网领域，针对互联网企业的监管行动已导致部分企业的股价出现大幅下跌，目前这些公司的股价已经反映了负面风险，因此这一领域是非常有吸引力的投资标的。中国长期以来一直是全球数字经济方面的领军者，长远来看，中国互联网行业的商业模式依然完好无损；另一个我们看好的领域是多个行业的本土化趋势，该趋势尤其利好先进的科技公司，比如半导体行业企业。”

　　“此外，中国承诺在2060年前实现碳中和的目标，也带来了一些与环境、社会和公司治理(ESG)相关的投资机会，我们认为可再生能源和天然气供应商将从这一转型中受益。”李以立说。

　　对于2022年投资主题，谭思德强调，瑞士百达财富管理精选的十大投资主题主要存在于全球经济和金融市场的各种趋势中，“我们认为亚洲企业信贷，包括投资级别信贷，以及高派息公司具有潜力。从投资的角度来看，中国在碳中和、碳达峰的举措拓宽了投资者的板块投资机会，将会带来一系列新的公司、新的技术、新的投资机遇进入市场。”谭思德说。

　　威灵顿投资管理多元资产策略师及投资组合经理Nick Samouilhan则表示，将更加关注价值导向型或处于周期性行业中的优质公司，并继续看好能源和金融板块，并青睐例如材料和一些工业类周期股。

（文章来源：新华财经）