核心观点

　　月度数据回顾乘联会发布2021 年8 月乘用车产销数据：当月零售销量为145.3 万辆，同比-14.7%，环比-3.3%；批发销量为151.2 万辆，同比-12.9%，环比+0.2%；产量为148.4 万辆，同比-11.2%，环比-2.7%。

　　缺芯影响下，8 月零售端表现较弱2021 年8 月乘用车零售销量同比-14.7%，环比-3.3%，为近20 年来首次8 月环比下降，与历年6%-10%的环比增速相比明显走弱，主要由于8 月海外疫情加剧导致个别品种芯片断供，冲击国内厂商及渠道销售信心，传导至零售端影响销售表现。

　　1-8 月零售累计达1290.0 万辆，同比增长17.1%，较1-7 月增速下降6个百分点。从结构看，(1)8 月豪华车零售20 万辆，同比-19%，环比+3%，较2019 年同期增长9%，豪华车结构维持稳定，消费升级的高端换购需求依然旺盛；(2)自主品牌零售60 万辆，同比+6%，环比-5%，较2019 年同期增长10%，自主品牌头部企业产业链韧性相对较强；(3)合资品牌零售65 万辆，同比-27%，环比-4%，较2019 年同期下降22%，其中日系份额同比-2.4pct，美系份额同比-0.8pct，德系品牌仍在调整蓄势。

　　新能源车渗透率提升至17.1% 8 月新能源乘用车零售销量24.9 万辆，同比+167.5%，环比+12.0%；批发销量30.4 万辆，同比+202.3%，环比+23.7%，增势靓丽。1-8 月新能源乘用车批发164.3 万辆，同比+222.5%；累计零售147.9 万辆，同比+202.1%。8 月国内新能源零售渗透率为17.1%，环比+2.3 个pct，1-8 月渗透率为12.8%，相较20 全年5.8%的渗透率提升明显。新能源乘用车市场多元化发力，大集团新能源表现分化，上汽、广汽表现较强。从车型看，纯电动批发销量24.9 万辆，同比+200.4%；插电混动批发销量5.5 万辆，同比+211.3%。

　　投资建议头部自主品牌景气度持续向上，我们建议继续关注长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH/2333.HK)；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车(600741.SH)、照明控制器稀缺标的科博达(603786.SH)、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子(600699.SH)。

　　风险提示 1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片短缺导致的产业链风险

（文章来源：中国银河证券）