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文丨牛钱网

猪肉现货价格在1月中旬达到37元/公斤之后，进入5月份以来表现越来越亲民，价格屡创新低，截止到今日已跌破20元/公斤，跌幅接近50%，猪肉作为我国肉食类食品消费重要来源，占比约53%左右，随着价格接连新低，猪肉地位逐渐从以往“猪粮安天下”向“猪肉自由指日可待”的局面转变，在基本面没有好转叠加消费淡季的情况下短期生猪维持震荡偏弱对待。期货盘面来看，截至收盘生猪2109合约报收23120点，收光头光脚阴线，下跌3.55%。

处于第四轮“猪周期”下行阶段

我国是目前全球最大的猪肉生产和消费大国，但由于猪肉所占肉食比重较大，同时需要从国外进口生猪，生猪价格的研究中，始终避免不了，对于“猪周期”研究。一般3到4年为一个完整的周期，从2006年开始经历了完整的三个周期。

2006年1月到2009年11月为第一轮，关键事件为“蓝耳病”。2009年12月到2014年1月为第二轮周期，关键事件是流行性腹泻。2014年2月-2018年5月为第三轮周期，主要事件为环保驱动的供给侧改革。

第四个周期从2018年7月份开始非洲猪瘟爆发，能繁母猪存栏数量快下降，2019年非洲猪瘟疫情防控的困难和种猪缺乏，导致我国猪肉产能恢复较慢，供给出现比较紧缺的情况，猪肉价格不断创新高。2019年11月达到41元/千克之后，2020年以来受全球肆虐新冠疫情的影响，整体消费需求明显减弱，进入了第四周期下行的阶段，因此目前在没有特别强的基本面或者政策驱动下，短期可能不会有像样的反弹，短期还是震荡偏弱思路对待。

供应宽松同时期货升水过多

今年初北方疫情反复，使得市场比较看好未来猪肉价格，出现了一些投机性二次育肥、生猪压栏现象的出现，之后二次育肥猪集中出栏，三月份以来生猪出栏均重逐渐增加，据国家统计局数据显示：一季度，全国生猪出栏17143万头，比上年同期增加4015万头，增长30.6%；猪肉产量1369万吨，增加331万吨，增长31.9%，叠加3-5月份一直是猪肉的消费淡季，供应比较宽松，需求不旺的情况下，因此猪肉价格也就持续走低。

截止到5月21日，全国冻品库存率为21.97%，较上周20.78%增加1.22%，其中河南、山东、四川作为猪肉主产区其类冻品库存率近期始终处于高位，从三月份以来全国猪肉库存冻存率一直维持增加的态势，库存的持续高位显示出猪肉需求较弱。

从生猪出栏、消费、流通的角度看，河南地区生猪流出量最大，交易所把河南作为生猪期货的基准交割地，截止目前河南猪肉价格18.4元/公斤，期货盘面价格计算之后为24元/千克，每公斤期货升水现货5.6元，三月份以来一直处于升水现货状态，也是使得期货价格持续走低的一个的一个动因。

猪肉现货价格的持续走低，存栏的数目持续走高，以及猪肉冷冻库存持续高位，使得短期猪肉供应相对宽松，短期不具备大幅反弹的基础，同时猪肉期货近期一直升水现货，从成本的角度来说，短期偏弱。

保供应稳价格政策指引

在全球货币超发、通货膨胀严重、大宗商品大幅上涨的背景下，国务院总理李克强5月19日主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。中国是发展中国家，食品价格上涨对群众特别是低收入家庭会有较大影响，政策层面一直对于生猪产业规模化发展、淘汰低产母猪、增加能繁母猪存栏、科学严格的猪瘟防控给予支持引导。

能繁母猪存栏作为判断后市生猪走势的重要依据，农业部数据显示4月份能繁母猪存栏量相比上个月增加1.1%，连续增长，全国4300多万头能繁母猪大约实现出栏肥猪6.9亿头，已基本能够满足市场需求，后市供应趋于稳定。

综合来看，生猪目前处于第四轮“猪周期”的下行阶段，由于存栏数、冷冻库存居高不下、期货价格升水现货较多的情况下、政策干预食品物价平稳运行，短期来看，生猪期货不具备大幅反弹的条件，维持偏弱的观点。但随着第三季度消费旺季的到来、加之生猪供给可能有所趋紧的预期，生猪存在小幅回暖的可能，同时建议重点关注非洲猪瘟、新冠疫情可能带来的影响。

责任编辑：陈修龙