基金经理

　　现在市场上主流的有三种基金管理模式有以下三种：

　　我国市场比较主流的基金管理模式仍为单一基金经理制。由于近年来公募基金行业快速发展，新发基金的增速远超过优质基金经理的供给，市场也不乏 “以老带新”和“一拖多”等现象。

　　Morningstar Direct数据显示，成立五年以上的公募基金中，两位及以上基金经理共管的基金占到25.72%。当我们在查看一只基金(尤其是新发基金)时，如果发现这只基金有一名任职年限长，业绩优秀的基金经理同一位任职年限短的基金经理搭配管理，则有可能是“以老带新”，“明星基金经理挂帅”的模式。

　　“一拖多”的模式同样普遍，为了迎合投资者追逐明星基金经理的心理，基金公司往往让优秀的基金经理“能者多劳”，在产品差异化有限的情况下同时管理多只基金。例如信达澳银基金公司的明星基金经理冯明远，从业时间近五年，其代表作信达澳银新能源产业股票近五年年化回报超30%，历史业绩出色。或许正是在这种明星效应下，截至2021年6月30日，他同时管理的基金高达9只，几乎接近监管部门对一名基金经理同时管理最多不超过10只主动型基金的上限。面对“一拖多”现象，投资者需要重点观察管理规模增长对基金经理策略的影响、不同产品之间的差异定位、基金公司投研流程的适配等因素。

　　当我们选择单一基金经理制的基金时，我们需要着重于看基金经理的任职年限。其管理基金时间越久，越是经历过市场牛熊周期更替的考验，对其投研能力就相对更有信心，而对那些近期业绩出色但管理时长尚短的年轻基金经理，投资者不妨再耐心观察一段时间。此外，一位频繁跳槽离职的基金经理，即使其业绩亮眼，这种不确定性对投资者的持有体验也会打上折扣。

　　下图列出积极配置型晨星分类中最长任职年限超过10年的基金经理在管产品：

　　基金公司

　　除了基金经理，基金公司也是影响投资决策重要的因素

　　通常来说，基金的成功来源于其分析师，交易员，和基金经理共同的努力。每个规模较大的基金都是这三个团队共同努力的结果。如果一家基金公司严重依赖外部的研究报告，而缺少自己对市场独到的见解，往往很难跑赢市场。

　　要完全了解一家基金公司的研究质量可能很困难，但是我们可以通过以下几个方面来估计一家基金公司的实力。

　　分析师的数量

　　大部分基金公司会在公开渠道上展示该公司的投研团队，然而数量并不能代表质量，但是足够的数量能让你知道基金经理背后是有一个完整的研究组织。

　　监管问题

　　重点关注基金公司历史上的监管机构处罚记录，典型的问题如基金经理或交易员内幕交易问题、销售适当性合规问题。

　　基金经理激励政策

　　如果一个基金经理的薪酬过多的挂钩于基金业绩的表现，那么他可能会采取更加激进的策略以获取更大的回报，但同时所承受风险也更高。

　　企业文化

　　评估基金公司的运作方式，例如公司是否将持有人的长期利益放在首位，是否能够留住关键人物的能力。

　　交易成本

　　一家基金公司的成功不仅仅来自于其研究实力，具有丰富交易经验也十分重要。如何以最低的价格成交，如何在需要进行大量交易的时候减少对市场价格的冲击，如何在最快的成交速度和交易成本之间做出权衡。这一切都需要基金公司有着经验丰富的交易员，经纪人资源和设备的支持。

　　选择一家平均交易成本最低的基金公司，能够帮助你获取更多收益。这一点对于被动型产品尤其重要，同等情况下，尽量优先选择跟踪误差较小的被动型基金产品——在这方面，被动产品管理规模较大的公司往往更具竞争力。

（文章来源：Morningstar晨星）